第(3/3)页

    “这条收益曲线的敞口向外，弧顶面向直角，弯曲的弧度则决定于隔夜拆借利率的走势。。”

    “所以如果我们在国内公司进行利率互换时，米联储公布的隔夜拆借利率，就是互换合约的基石！”

    “隔夜拆借利率，是货币市场利率。”

    “因此它通常的计息规则为货币市场计息规则，即每月按照实际天数、每年按360天计息（actual/360，简称act/360）。”

    “如果我们顺着通常的计息规则，合约中固定利率一方需要每半年付息一次，计息规则设定为30/360，就可以得出以下的计算公式～”

    “即：固定利率方需要支付的利息=固定利率x名义本金x银行计息规则的天数。”

    “浮动利率支付方需要支付的利息=act/360x名义本金x3个月隔夜拆借利率。”

    大卫说到这里，把手上的幻灯片又换了一张，指着上面的文字继续说道。

    “当我们了解了互换与利率互换合约之后，我们接下来就必须要了解它本身存在的风险特征和定价条件了。”

    “刚才我们提到了～有降低融资成本需求的公司，可以利用自身的优势在互换市场上寻找可以合作的另一方，签订固定利率与浮动利率的互换协议。”

    “那么利率波动的风险，就是我们首先要讲到的重点了！”

    “我们都知道，在债券市场上持有固定利率债券的投资者，在一般会在利率下跌时获利，在利率上涨时受损。。”

    “所以在利率互换合约的基础模式中，我们作为中间商要让互换双方明确该合约存在的利率波动风险，并自愿承担下全部风险，才能让双方从互换合约都得到一次风险对冲的机会。”

    “比如，隔夜拆借利率上涨了，支付浮动利率利息的一方，肯定会遭受一定的互换利息损失。”

    “而支付固定利率利息的另一份，则可从中避开了利率上升的风险，进一步优化了自身的融资成本。。”

    “大卫，我有个问题！”贾尔斯听到这里，忽然举起手向大卫喊道。

    “ok～你讲。”

    “那个。。如果按照你设想的固定利率与浮动利率进行互换，那支付固定利率的一方在利率持续上涨时，就等于变相的从互换另一方手里获得了。。利差收益？”

    “是的！”

    “那谁会签这种合约啊？”贾尔斯放下笔，用手挠着头继续问道。

    “如果大家都能预测到米联储会继续加息，谁还会甘愿支付浮动利率？承担利率大幅度波动的风险？”

    “好问题！”大卫向贾尔斯竖起一根大拇指，笑道。

    “这个问题的答案，其实也很简单。”

    “我们只需要在互换合约中，签订一份双方都同意的利率风险告知书，就可以避免这种问题的发生了。”

    “不过你也说了，可能没人会愿意成为。。利息越付越多的一方。”

    “那么我们不妨换一种思路，把这条利率波动风险自担，改成由双方共担，即可解决了。”

    “共担？”

    “会有人愿意。。共担吗？”

    “当然有！”

    大卫非常自信的笑着挥挥手，看向老摩根和茱莉等人，说道。

    “因为出现利率大幅度波动的风险，仅限于这份互换合约所在国内部两家企业之间。”

    “风险自担的互换合约，其本质就是一种风险转移或利率投机的行为。”

    “而风险共担的互换合约，更倾向于兄弟公司之间在经济危机爆发后能互相帮助，共同抵御危机和风险。”

    “哦。。我懂了！”贾尔斯转头看了一眼舅舅谢默思，未言之意、懂的都懂。

    谢默思笑着向他挤了挤眼睛，对大卫摆摆手说奥。

    “你继续吧～”

    “ok！”大卫把手里的幻灯片又换了一张，指着上面的文字说道。

    “如果我们把目光再拓宽一些，放在全世界的范围内，就能很快发现～”

    “互换，不仅有利率互换，还有基于国与国之间执行的浮动汇率制度的货币互换合约！”

    “货币互换（又称货币掉期），是指两笔金额相同、期限相同、但货币不同的债务资金之间的调换，同时也进行不同利息额的货币调换。”

    “简单来说，利率互换是相同货币债务间的调换，而货币互换则是不同货币债务间的调换。”

    “它的互换形式，一般可以分为三种～平行贷款、背对背贷款和中长期期汇预约。”

    “平行贷款涉及到两个国家的母公司，它们各自在国内向对方在境内的子公司提供与本币等值的贷款，以此来规避汇率的波动风险。。”

    “背对背贷款，是指两个国家的母公司相互直接贷款，贷款币种不同但币值相等，贷款到期日相同，各自支付利息，到期各自偿还原借款货币。”

    “中长期期汇预约，总部分别在两国的母公司，为了避免汇率变动的风险，事先订立中长期期汇预约，然后进行交换。”

    “以上这三种互换形式，都可以让总部在两个不同国家的公司，利用互换合约保证自身的利益，同时利用即期与远期的汇率差，进行套期。。”

    “我知道了！”卡内斯忽然举起手，向大卫问道。

    “我们在飞机上时，你说的外汇通。。就是基于这个理论的衍生品？”

    “没错！”大卫笑着向他点点头，目光看向花旗银行亚洲区负责人皮埃尔·特纳利先生，解释道。

    “外汇通最初的构想，一方面来自我对芝加哥日元期货合约市场未来走势的判断。”

    “另一方面，来源于岛国政府对国内外汇流通的管制政策。”

    “所以，我在构想外汇通理财产品的时候，特意为它设定了。。岛国民众可以用日元按照现有汇率兑换成米元进行投资，并获得固定利息～”

    “然后在他们想赎回时投资时，可以按照投资时的米元计息，拿到米元收益，对冲掉日元贬值带来的资产贬值风险。。”

    “用更简单的话讲，就是我向花旗银行提出建议，请求它作为第三方，为我筹集更多日元资金，然后在结算时按照米元计息偿付。”

    “而我在拿到这些日元之后，会把它投到芝加哥外汇期货交易市场，进行套期交易，从日元贬值的过程中获取收益。”

    “。。”在座众人的目光，都顺着大卫的目光看向了皮埃尔·特纳利先生。

    茱莉坐在皮埃尔身旁，皱眉盯着大卫问道：“你觉得。。日元贬值的幅度会有多大？”

    “240！”

    “更准确的说，应该是1米元:240日元，或1米元:245日元左右！”

    “地中海坏老头”茱莉的目光，又看向了坐在贾尔斯身旁的帕纳里斯，问道：“现在的最新的汇率，是多少？”

    老摩根的长子帕纳里斯，看了一眼父亲说道：“今天下午，芝加哥那边的收盘价是1:193左右。”

    “193。。240？！”

    “呼～”茱莉笑眯眯的看向大卫，忍不住吹着口哨感叹道。

    “你小子的胃口。。真好啊！”

    “哈哈哈哈～谢谢！”大卫向众人摊开双手笑道。

    “我最近一直在长身体，胃口也变大了很多。”

    “呵呵。。”在座众人听到大卫这句幽默的回答，也都跟着笑了起来。

    大卫的导师巴特莱教授，嘴角挂着微笑，眼睛观察着老摩根的表情，却向坐在他旁边的谢默思问道。

    “你不是想把手里储备的日元换掉吗？”

    “现在，机会来了！”

    “好啊！”身为克利夫兰财团一员的谢默思·诺顿，从巴特莱教授的话中听到了机会，立刻转头对大卫高声道。

    “你那个外汇通，我想投资一笔日元。”

    “欢迎啊！”

    “您想投资多少？”大卫耸耸肩笑着反问道。

    “差不多。。一千亿日元吧。”

    “嘶～好！”大卫深深吸了一口气，与谢默思舅舅的视线在空气中碰撞着点头道。

    在大卫手下的打工人山姆·罗杰斯，听到老板竟然同意了一千亿日元，约等于五亿多米元的投资，也忍不住暗暗吸了一口冷气，为阻止全球变暖贡献了一份力。。

    而坐在贾尔斯身旁的派恩，目光灼灼的盯着谢默思舅舅看了一会儿之后，转头看向大卫，无声的叹了一口气，什么话都没能说出来。

    按照芝加哥日元外汇期货市场的每日交易总量，能够承受住数以亿计的米元投资冲击吗？

    肯定不能啊！

    因为在期货市场上，持仓量的数量越多，就代表着参与投机的资金越多。。

    期货投资，是零和博弈！

    有人赚=有人赔！

    大卫想在日元贬值的过程中，利用大量日元资金辅助，在远期合约投机获利，最后肯定是能赚到钱。。

    到了那时，曾经寂寂无闻的大卫·科尔曼，肯定会一战成名，吸引无数关注～

    但是在期货市场上输掉这些钱的人，难免会心生暴戾，甚至做出一些后果无法预测的极端决定。。

    刚才一直没有什么存在感的史丹利ceo奈伦特·拉蒙，此时目光停留在大卫那张年轻的脸上，嘴角带着微笑，心中却高喊着~

    华尔街属于摩根史丹利的时代，即将重新降临！！

    （ps:本章删减了约三千字，剔除了很多金融专业性极强的内容。）

    dengbi.net      dmxsw.com      qqxsw.com      yifan.net

    shuyue.net      epzw.net      qqwxw.com      xsguan.com

    xs007.com      zhuike.net      readw.com      23zw.cc


    第(3/3)页